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熊市策略


『熊市』是一個反覆下試的市場走勢;往往在經濟燦爛到不得了的時候靜靜開始.因為股市通常走在經濟之前三至六個月,所以在經濟盛極而衰之前,就是這位熊先生要來的時候;不過要判斷何時是由經濟熾熱的『牛市』轉入『熊市』,一點都不容易,即使專家亦經常看錯.要避開由牛入熊的危機,我們只好壓抑貪念,不要在牛市第三期去得太盡.熊市雖然將會逐步下跌,但過程中亦有起伏;在熊市中的短期上升走勢稱為反彈,在熊市中如打算在反彈中獲利,是高難度的動作;即使專業投資者亦時有損手,大家別像在『牛市』中一般,長期持有股份,否則很易得不償失.

  大致上,『熊市』跟『牛市』一樣,亦可分為三期,在經濟活動最蓬勃熾熱的時候,股市十分暢旺,但已隱藏了過熱的危機;股票市場的股價和指數升上了新的高位,這正是『牛市』第三期的時候,亦是『熊市』第一期的前夕;雖然股市看來一片好景,投入股市的群眾也正如痴如醉,但一旦經濟盛極而衰,『熊市』第一期便正式開始.由於在『牛市』第三期投資者持有的股份數量普遍偏高,『熊市』一旦來臨,群眾俟會爭相沽售手上的股份,形成『熊市』第一期的走勢往往是一次迅雷不及掩耳式的急跌,下跌幅度和速度之快,令人咋舌,甚至是恐慌性的拋售,幅度甚至可以大至上一次『牛市』的總升幅三分之一或一半,殺傷力十分龐大.這段時間,投資者入市很易中招,大家還是觀望為上,但如投機於衍生市場的利淡投資工具,如期權市場的賣空期權,或由其他金融機構發行的沽空認股權証,卻是可以獲厚利的時候.

  經過『熊市』第一期的洗禮,投資者已變得小心奕奕,同時因為為數不少的輸家退出了股市,令大市成交量明顯減少,大市己明顯沒有『牛市』時般熱鬧,股市經過『熊市』第一期的急速滑落之後,間或有小型的向上走勢,令不少未死心的投資者雀躍不已,可惜這些短暫的上升很快便完結,而且更出現一浪低於一浪的走勢.這正是『熊市』第二期的典型模式,這段期間是像冬天一樣漫長而沉悶的,經濟方面亦未見起色;如果投資者繼續長期持有股份,損失的程度,往往不比『熊市』第一期小,因為在『熊市』第二期拾級而下的走勢,累積跌幅亦往往大出意料之外,而往往投資者在對其中的反彈有所憧憬時入市而有所損失,亦因此加重了持貨量,降低了現金水平,最終錯失了在『熊市』第三期買便宜貨的機會.

  捱過了『熊市』第二期之後,大市漸轉入『熊市』第三期;不少投資者已經對股市灰心,完全提不起興趣,令股市成交量趨於淡靜,令不少盈利質素良好的股份,亦長期處於偏低水平,市場的參與者,大部份都是專業的機構投資者;由於很多股份的股價經過長期的拋售潮而致過份偏低,市場上間中便有把上市公司私有化的消息,經濟環境經過一段時間的低潮後,在人們不太為意的態度下,漸有復甦的眉目;有不少先行者已開始在市場靜靜吸納股份,大部份股份的股價已從早前的底價回升,而且再見不到先前的低價水平;至此『熊市』已漸近尾聲,是屬於等待黎明的階段,只要經濟環境好轉,令投資者的投資意慾回升,股市將開始另一輪新的『牛市』,大家要好好把握『熊市』第三期末段的低吸機會,買入優質的股份,持有至新一輪『牛市』,待善價而沽,必可獲取厚利.



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