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林森池 - 投資應有的態度


一、不要視投資為賭博

  筆者強調投資是嚴肅的行為,當閣下將血汗錢投資一門生意,必定要經過深思熟慮,千萬不要將股票投資,視為賭博的工具。投資股票,並不是將資金買一個號碼,像「六合彩」一樣,等待幸運之神出現。

二、珍惜時間值

  開始投資的時候,手上的本金可能很小,但是一定要珍惜小小的雞蛋,若果把雞蛋打碎了,便沒法孵成小雞,也沒有母雞生雞蛋的故事了。緊記本金是你以血汗換來的儲蓄,若果第一筆儲蓄化為烏有,便會浪費了那段儲蓄的時間。時間值是投資入門的第一步,從表一可以見到時間值的重要性,同是一萬二千元的本金,若果投資時間只有十年,用6%回報計算,十年累積的利息只有九千四百九十元,相當於本金的79%;以同樣的本金、同樣的回報,但投資的時間若是三十年,累積的利息達到五萬六千九百二十一元,相當於本金的374%。若果不珍惜這小小雞蛋,讓它隨便付諸流水,投資時間便愈來愈短,便無法利用時間值來累積財富。

三、重視回報率

  回報率的差距,經過一段長時間後,其收益分別會愈來愈大,例如以6%的回報與12%回報作比較,二者表面上相差一倍,但複式累進計算,經過四十年的投資,本金同是十萬元開始,12%的回報較6%回報大出九倍。表二說明了不同回報率的差別,經過不同年期的複式增長後,所得的本金及回報總額。若果能獲取 18%的回報,經過四十年的累積後,十萬元本金加利息達到七千五百萬元,比6%的回報高出七十三倍。

  6%的回報是很容易獲得,購買長期債券便是一例。18%的回報乍看很難達到,但實際上亦並非不可能。1977-1997年的二十年間,擢袘行股價的年複式增長率達到21%,高出18%的要求,當然,1997年後其股價升幅已放緩了。如何保持四十年都可以有18%的回報呢?經過二十年後,當你發覺胯下的「千里馬」已經累了或老了,就要找尋另一隻「千里馬」,再跑二十年。有市場經濟專利的公司,亦需要有快速的經濟增長配合,透過公司盈利的增長,才可以支持股價的持續上升。

  最理想的做法,就是先選擇發展迅速的經濟,再選擇一家有市場經濟專利的公司,作為投資對象。例如香港1977-1997年那一段黃金歲月;1997年後,高速的經濟增長則在中國繼續出現。因此,1997年後,你應該在中國尋找有市場經濟專利的公司,繼續為你的本金尋求高回報。

  追求回報時,不要以公司的股價回報為目標,反而要專注公司的純利增長。若果一家公司的純利,能夠保持12%的年複式增長,長遠來說,公司的股價必定可以保持每年12%的升幅。

四、要懂得用七十二法則

  七十二法則是最容易掌握計算回報的方法,將七十二這個數目字除以回報率,得出來的便是將本金翻一番所需要的時間。例如你將本金放在銀行收取1%利息的時候,將七十二除以一,你需要七十二年才能令本金倍增;但若果用12%的回報率來計算,你的本金只需六年便可倍增。餘此類推,18%的回報,你只需四年時間便可將本金倍增。作為投資者,我們不應將投資回報目標定得太低,應該用12%作為最低標準。我們通常有四十年的工作時間(二十五-六十五歲),若你的投資能夠保持12%的複式累進增長,四十年後本金加回報是第一注本金的九十三倍。第一注本金以十萬元計算,四十年後,本金加回報達到九百三十萬元。參考表二。

五、小富由儉,安享晚年

  若果每個月你只能儲蓄一千元,一年的儲蓄額是一萬二千元。若你能將一萬二千元的儲蓄,投資在有12%回報的「千里馬」身上,如是者,四十年後,你總共投入了四十八萬元的本金,本金加回報的總額達到一千零三十一萬元,也就是你投入本金的二十一倍,足夠令你安享晚年。這個計算方法並非神話,視乎你的決心。在這四十年中,最重要的是不要將雞蛋隨便打破,另外同樣重要的是尋覓有12%回報的「千里馬」;第三是要有良好的經濟環境配合,「千里馬」才可奔跑自如,若是經濟環境差,就算是最好的公司,也很難維持12%年複式增長。例如1990年至今的日本,最好的「千里馬」只是原地踏步,不能取得進展。1997年後的香港也出現同樣情況。反而,現在的中國仍是一個茂密的大草原,可讓「千里馬」盡情馳騁。



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