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東尼日誌: 現金是糟糕的投資檢舉


2007/09/21 - 現金是糟糕的投資檢舉


現金很可能是最差勁的投資。現金不會帶來任何收入,債券或銀行存款至少都會有些回報,通脹會破壞現金實際的購買能力,令其價值下跌。

如果你今天要花錢購買任何一件普通的商品,即使是一包米或一杯啤酒,但向店員或酒保付出20年前所需支付的價錢,他會大感奇怪,並把你當作是瘋子。

在樓市方面,你夢寐以求都希望可以在今天以20年前的價錢買樓,同樣的道理在過去一個世紀的任何時間亦適用。以金錢的角度來看,樓價一直平穩上升,如果你有留意股票,相比之下,即使樓價也走得像蝸牛般慢。

難以再回想,當初恆指於1960年代初創立之時,只有100點。恆指由香港上市公司之中最主要及最有地位的香港藍籌股組成,它們通常走勢緩慢,但卻最穩打穩紮。即使是如此呆滯的指數,都已在這40多年間上升了250倍!而且,除此之外,所有這些公司的股息
都平穩上升。

但很不幸,物業並沒有一個相似的指數,而樓價的升幅也低不了多少。當然,舊日的生活成本遠低於現在,同時,從前的收入也比現在低得多。

我記得,1950年代中期,我的月薪是每月900坡幣,而生活費津貼為每月250坡幣,這是一個全職註冊會計師的薪酬水平。當時,港元兌英鎊的比率是1先令3便士,而坡幣的匯率則為2先令4便士,因此坡幣的匯率僅低於2:1。作為一個外藉註冊會計師,加上生活
費津貼,我的薪水大概有2,000港元左右。這甚至少於現時一個綜援家庭的一半收入。實在不宜投資現金!隨著年月逝去,現金價值唯一的方向,就是下跌。

因此,即使我個人認為股價已經過高,我亦不願意沽出我的股份,除非我能找到另一項投資可以把沽出所得款項投資於此,因為我反對手頭上持有太多現金。

很不幸,國際上大部份的股市都蓬勃地急升,而亞洲股市亦如那些所謂已發展國家的股市般熾熱,儘管美國次按的問題令某些股份受到重創,可能製造了一些機會。我後悔沒有涉足印度股市,雖然指數顯示他們已進入一個更加熱熾的升市之中,但我在新加坡、菲律賓及泰國股市都保持小心行事,縱使這些市場中都好像有一些值得購買的便宜貨。

我去年在日本股市的投資非常成功,令我禁不住想套利,我所持的股份股價幾乎又上升了一倍。我很熱切地看著中國的樓市,即使我深知它們的樓價升得比其他地方更高,但我有信心中國以及中國的物業都仍有很大的空間繼續攀升。

當然我喜歡匯豐(5),因為市場的忽略令它更顯吸引,但問題是我有多少資金可以投入 該股。然而,由於它不像其他熾熱的股份般上揚,因此很多投資者都藐視我的建議,假如股價起飛的話,他們會覺得更有信心。

但匯豐是我可以充滿信心地買入的股份,其不斷增加的股息令我安心,而且我知道這些才是我的投資目標,而不是在升市中轉瞬即逝的資本收益。無論如何,股市平均有六成時間是上升的,餘下的四成時間傾向下跌,而當處於此階段時,除非你十分幸運,否則虧損將會超過你所賺到的。

或許,假如大家能夠知道今次升市何時告終的話,那麼便可在那時沽出所有股份,等待機會再次買入。但不幸的是,我不是先知,我不能保證市況的逆轉就在此時出現。但沽出了的話,你便放棄了股息收入,並且失去了股份的自然增長。

除非大家清楚知道可以怎樣運用手頭上的現金,否則還是靜待更合適的機會吧,因我不想坐著觀看價值不斷下跌。

 



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